Mercado Libre, el gigante del comercio electrónico en Latinoamérica publicó el 1 de agosto los resultados correspondientes al segundo trimestre del año. Los números de la compañía fueron más que sólidos, habiendo superado ampliamente las expectativas de mercado en cuanto a ingresos (los cuales totalizaron USD 5.073 (+42% i/a) millones en relación a los USD 4.700 millones del consenso de los analistas) y logrando también ubicarse por encima de las proyecciones en lo que respecta a beneficio por acción (BPA). El BPA de la compañía fundada por Marcos Galperín fue de USD 10,48 (+100,7% i/a) cuando las estimaciones eran USD 8,72
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Además, destaca el significativo crecimiento de sus ingresos (+42,0% interanual), del volumen total de pagos (+36% i/a), que alcanzó los USD 46.300MM, y el volumen bruto de productos (+20%), que totalizó los USD 12.600MM. Por último, los ingresos operativos alcanzaron los USD 726MM, con un margen operativo del 14,3%. Por el lado del margen neto, este alcanzó el nivel más elevado desde el primer trimestre del 2017, totalizando 10,5%.
En el trimestre comprendido entre abril y junio, Mercado Libre logró totalizar los USD 12.600 millones en volumen de mercadería, y mostró un crecimiento de 29,5% i/a en ítems vendidos. En este sentido, entre algunos de los aspectos que explican la buena performance del segmento de e-commerce, destaca el ritmo de crecimiento México y Brasil, con tasas de crecimiento por del 34% y 30%, respectivamente. Si bien no hubo crecimiento en el segmento del volumen bruto de productos en Argentina, los ingresos de la región volvieron a experimentar crecimiento, luego de un trimestre anterior, donde experimentó una caída del 22%.
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En cuanto a su logística, Mercado Libre envió 416 millones de artículos en el segundo trimestre del 2024, creciendo un 30% i/a. Si bien los costos del segmento se incrementaron unos 50 puntos básicos i/a, esto se debe a inversiones estratégicas y gastos de MELI+. Comparando trimestre a trimestre, hubo mejoras productivas en Brasil, México, Argentina y Colombia.
El segmento fintech
Por otro lado, el segmento fintech permanece sólido, manteniendo un ritmo de crecimiento continuo, situación que queda graficada en la suba del volumen total de pagos (TPV por sus siglas en inglés), el cual registró un aumento del 36% interanual.
Desde la propia compañía resaltaron que lograron superar los 50 millones de usuarios mensuales activos, lo que representa una cifra récord. Mientras que, el total de activos bajo administración (AUM,) totalizó USD 4.900 millones. Cabe destacar la aplicación para obtener una licencia bancaria en México, lo que le permitiría escalar de manera incremental el negocio en el país.
El efectivo generado por operaciones mostró otro trimestre sólido, totalizando u$s 875 MM. Se destinaron u$s 184 MM a inversiones de capital (CAPEX), para seguir mejorando sus redes de distribución y logística. Debido a la sólida generación de caja, y bajo apalancamiento, la agencia calificadora S&P le otorgó una calificación positiva en Junio.
Si anualizamos el BPA, MELI estaría cotizando a un P/E futuro de 42x aproximadamente. Dado el crecimiento exponencial de la compañía, el potencial del segmento fintech en México de aprobarse la licencia bancaria, y la gran adopción de sus tarjetas tanto en México como en Brasil, no parecería estar cotizando a ratios exacerbados de valuación.
* Manager de Estrategias de Inversión en IOL invertironline
