"El dólar se derrite", sentenció el economista rosarino Salvador Di Stéfano al analizar el contexto del tipo de cambio hoy y aseguró que "desde que asumió el presidente (Javier Milei) a la fecha, (el dólar) fue un pésimo negocio. No hay devaluación cuando hay orden fiscal y superávit en la balanza de pagos", agregó. El especialista también analizó la probabilidad de que el gobierno de Javier Milei termine con el cepo en el futuro cercano.
En su análisis semanal, Di Stéfano anticipó un contexto favorable para los activos argentinos: "No hay dudas que está bajando el riesgo corporativo de las empresas argentinas" lo que traería consigo "más crédito, inversiones y empleo", según vaticinó.
Para el analista económico, "el dólar blue va a bajar en el mes de septiembre, y que el dólar MEP podría subir en el mes de octubre. Todos los caminos conducen a que el dólar blue se ubique en un precio inferior al dólar MEP en este escenario", dijo.
En ese escenario, también ve que la baja de riesgo corporativo debería traer consigo la baja del riesgo país. "Vamos al octavo mes consecutivo de superávit primario y séptimo mes de superávit financiero", señaló.
En otro orden de cosas, recordó que esta semana se conocerá la tasa de inflación de agosto. "En los últimos 4 meses de este gobierno, la tasa de inflación mostró un promedio mensual del 5,8%, mientras que la tasa promedio de los últimos 4 meses de Alberto Fernández, con Sergio Masa como ministro, fue del 11,6%", resumió.
"Todos los caminos conducen a una tasa de inflación del 4,0% para agosto y tal vez 3,0% para septiembre", adelantó el "gurú de la city" como lo suelen apodar en algunos medios de comunicación. Para Di Stéfano, esto invitará en algún momento a bajar la tasa de interés y la tasa de devaluación del peso.
"En este contexto, Argentina verá caer el riesgo país, y las empresas deberán trabajar para ir a más escala y generar más empleo, si quieren mantener las tasas de utilidad que tenían en el pasado", adelantó el economista.
El dólar, los bonos y las acciones según "el gurú de la city"
Entre su análisis semanal, Di Stéfano se refirió a los activos argentinos y sus proyecciones. En la medida en que los mercados mundiales comienzan a mostrar que todos los caminos conducen a una baja de tasa de interés impacta en el riesgo corporativo local.
"Las obligaciones negociables de PAE con vencimiento en el año 2027 rinden el 5,2% anual, una obligación negociable de YPF con vencimiento en el año 2029 rede el 7,7% anual, y la misma empresa con vencimiento en el año 2033 el 8,10% anual. La brecha de estas obligaciones con bonos del Tesoro americano a igual plazo es mínima, con PAE 2027 la brecha es del 1,5% anual, con YPF 2029 la brecha es 4,2% anual, y con YPF 2033 la brecha es 4,4% anual. El riesgo corporativo está bajando considerablemente y se aproxima al riesgo medio de América Latina, que se ubica en torno del 2,9% anual" estimó.
También hizo un repaso por los bonos soberanos como el AL30, rendían el 5 de agosto una tasa interna de retorno del 31,2% anual, mientras que en la actualidad rinden el 23,5% anual, una baja del 24,7% en un corto período de tiempo. "Si medimos estas variaciones por paridad, el 5 de agosto el bono AL30 valía U$S 46,8 mientras que el jueves pasado cerró en U$S 55,3, esto implica una suba de 18,2% en dólares. No parece nada mal para quien lo recomendó", apuntó Di Stéfano.
Al referirse al riesgo país que sigue muy elevado en el orden del 14,7% por encima de los rendimientos de los bonos del Tesoro americano señaló: "Si miramos lo que sucede con el riesgo corporativo, no deberíamos descartar que tengamos una baja en el riesgo país. Las acciones se están adelantando mostrando una gran suba, en especial los bancos. El 5 de agosto, Grupo Financiero Galicia valía U$S 26,0, y hoy vale U$S 40,6, lo que representó una suba del 56,2% en moneda dura", dijo.
El analista de mercados vaticinó que "el dólar blue va a bajar en el mes de septiembre, y que el dólar MEP podría subir en el mes de octubre. Todos los caminos conducen a que el dólar blue se ubique en un precio inferior al dólar MEP en este escenario", dijo.
Cuáles son las propuestas para la liberación del cepo cambiario
Y lo explicó asó: "El dólar MEP el 5 de agosto estaba en $ 1.346, el dólar blue a igual fecha valía $ 1.390. En la actualidad, el dólar MEP vale $ 1.252, lo que implica una baja del 7%. El dólar blue hoy vale $ 1.240, lo que implica una baja del 10,8% desde el 5 de agosto. La proximidad del blanqueo hace que muchos agentes económicos vendan dólar blue para ingresar al blanqueo en pesos en una suma menor a los $ 100 millones, de modo tal de recuperar dichos pesos pasado el 30 de septiembre y poder comprar dólar MEP en el mercado", aseguró.
El gobierno no tiene prisa por salir del cepo
Por último, Salvador Di Stéfano también se refirió a las restricciones cambiarias y puntualizó que el gobierno de Javier Milei "no está apresurado en salir del cepo, lo cual me parece prudente".
Qué factores hacen falta para que se levante el cepo
"La salida del cepo ocurrirá cuando el mercado monetario este más consolidado. Mientras tanto, muchos van a pregonar salir del cepo, pero pocos explican las consecuencias sociales de un nuevo salto cambiario", detalló.
En su visión, "la economía vive un proceso de reactivación económica, no es igual para todos los sectores, pero vamos por el buen camino. El blanqueo no traerá una gran cantidad de dólares a las reservas, pero comenzaremos a convivir con un mayor stock de dólares en el sistema financiero y un aumento genuino de negocios en el mercado".
"Inyectar dinero genuino hará que crezca la base imponible para cobrar impuestos, reactivará mercados, como lo veremos en la construcción, y los títulos púbicos estarán más demandados en este contexto (recordar que puedo blanquear y comprar bonos sin pagar la multa)", completó.
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