El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció que tomará un préstamo por US$ 1.000 millones para reforzar las reservas internacionales. Se trata de un REPO que concertó con cinco bancos internacionales a cambio de títulos BOPREAL Serie 1-D y por un plazo final de 52 meses.
La autoridad monetaria realizó la subasta inaugural el 27 de diciembre de 2024 y recibió ofertas por US$ 2.850 millones, casi tres veces el monto licitado. Según confirmaron desde la entidad, no optaron por tomar un monto mayor debido a la "evolución favorable" de las tenencias en moneda dura.
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El BCRA consiguió financiamiento por US$ 1.000 millones
"El fuerte interés demostrado por los principales bancos internacionales afianza el proceso de normalización en el acceso a los mercados internacionales de crédito, en sintonía con la caída del riesgo país que acompaña el ordenamiento macroeconómico consistente y sostenible", indicaron fuentes del BCRA.
En cuanto al financiamiento obtenido, el Central abonará un interés equivalente a la tasa SOFR-USD más una diferencia de 4,75%. En concreto, tendrá que pagar una tasa fija del 8,8% anual, considerando los swaps de tasa de interés fija-flotante cotizados en el mercado internacional al mismo plazo.
El REPO con títulos BOPREAL dotará al ente conducido por Santiago Bausili de una nueva herramienta para "administrar su liquidez en moneda extranjera a un menor costo que el que ofrecían las opciones hasta ahora disponibles" en el mercado.
La mecánica de esta operación financiera se basa en que una entidad vende un activo con el compromiso de recomprarlo en una fecha futura a un precio pactado previamente. Es decir, existe una "promesa" de volver a adquirir el instrumento a un valor más alto que el original.
Este tipo de préstamos, que ya había sido tomado durante la administración de Mauricio Macri, se utiliza para obtener liquidez de manera temporal y rápida. A cambio, los prestatarios ofrecen los activos como garantía de que cumplirán con el acuerdo de recompra.
"Esta nueva herramienta del REPO incrementa la flexibilidad del BCRA para mitigar desbalances que pueda haber entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado de cambios local. De esta forma, el BCRA reduce los riesgos en torno a la implementación de sus objetivos de política cambiaria y monetaria, y facilita el anclaje de las expectativas económicas", sumaron.
Un paso más para levantar el cepo cambiario
Por otra parte, las autoridades del banco de bancos destacaron que "el esfuerzo sostenido del BCRA por incrementar la posición de liquidez de sus reservas permitió asegurar la normalización de los pagos de comercio internacional durante 2024".
Al mismo tiempo, plantearon que el mayor flujo de recursos para reforzar las reservas por distintas vías constituye una "condición necesaria" para levantar por completo el cepo cambiario. En tal sentido, el equipo económico aspira a cerrar un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el primer cuatrimestre que implique el desembolso de fondos frescos para eliminar las restricciones a la libre circulación de capitales.
Reservas y salida del cepo: foco de tensión y expectativas para el 2025
"El BCRA continúa trabajando en ampliar las opciones para fortalecer su balance, y recuperar y preservar simultáneamente las condiciones externas e internas de equilibrio macroeconómico", aclararon desde las entrañas del organismo monetario.
Cabe destacar que las reservas netas, que descuentan obligaciones de deuda y encajes bancarios, se encuentran en un terreno negativo de aproximadamente -US$ 5.200 millones, por lo que el REPO por US$ 1.000 millones es un soplo de aire para las arcas oficiales.
Para el director de la consultora CEPEC, Leonardo Anzalone, la mejora de la liquidez permite normalizar los pagos, cumplir con los compromisos en moneda extranjera del sector público y privado y anclar las expectativas al reducir la incertidumbre sobre el poder de fuego del Banco Central para intervenir en momentos críticos.
"Aunque el REPO fortalece el balance del BCRA y mejora su capacidad de gestión en el corto plazo, el éxito a largo plazo dependerá de la sostenibilidad del enfoque macroeconómico, donde persisten desequilibrios significativos. Es crucial que las políticas de acumulación de reservas sean sostenibles y estén alineadas con objetivos estructurales", advirtió Anzalone.
Siguiendo esa línea argumental, el economista sostuvo que el levantamiento del cepo al tipo de cambio "sin generar disrupciones exigirá un delicado equilibrio entre el uso de las reservas y la confianza del mercado" en el programa económico del oficialismo.
MFN
