El mercado financiero argentino atraviesa jornadas de alta volatilidad, con el dólar en alza y el riesgo país acercándose nuevamente a los 900 puntos. Según Nicolás Borra, analista financiero, la incertidumbre en torno al acuerdo con el FMI y las intervenciones del Banco Central generan presión sobre el tipo de cambio y los instrumentos financieros.
Suba del dólar y su impacto en el mercado
En el arranque de la jornada, el dólar contado con liquidación (CCL) mostró una suba cercana al 2%, acompañado por el MEP. Sin embargo, con el correr del día, la cotización se estabilizó, lo que sugiere intervención del Banco Central. Borra destacó que esta dinámica responde a varios factores:
- Adelanto de importaciones ante la incertidumbre.
- Déficit en la balanza comercial, lo que mantiene la caída de reservas.
- Mensajes poco claros del Gobierno, que generan especulación en los mercados.
“El problema es que todavía no sabemos cuál será el esquema monetario postacuerdo con el FMI, y hay muchas expectativas sobre lo que ocurrirá en las próximas tres semanas”, advirtió Borra.
El riesgo de la política de tasas y el impacto en la inflación
Un aspecto clave que observó el analista es el incremento del volumen en letras del Tesoro (Lecaps). “El viernes vimos una demanda inusual en las letras largas, algo que me recordó a la estrategia utilizada cuando asumió Sergio Massa para estabilizar la curva”, comentó.
El problema radica en que convalidar tasas más altas para contener la volatilidad monetaria puede generar mayor presión inflacionaria. “No se emite dinero directamente, pero si se refinancia deuda con intereses más altos, el efecto es similar a la emisión”, explicó.
Además, Borra señaló que algunos bancos están ofreciendo tasas de plazo fijo por encima de la tasa de política monetaria, lo que indica expectativas de una futura suba de tasas.
Brecha cambiaria y pérdida de reservas
Otro elemento de preocupación es la diferencia entre el crawling peg (devaluación controlada) y la evolución del dólar financiero. “Cuando el Gobierno redujo el ritmo de devaluación al 1%, fue una apuesta demasiado optimista. En mi opinión, una reducción al 5% habría sido más prudente”, indicó Borra.
Asimismo, mencionó que las recientes disputas del Gobierno con el grupo Clarín y otros sectores del empresariado pueden generar efectos negativos en el mercado.
El riesgo país y la necesidad de reestructuración
El riesgo país, que había mostrado estabilidad en los últimos meses, volvió a subir y se acerca a los 900 puntos. Para Borra, los bonos soberanos en dólares tienen un techo en su cotización y sería necesario un canje voluntario por instrumentos mejor diseñados, como los Bopreales.
“Así como están estructurados, los AL nunca alcanzarán el 100% de paridad. Una estrategia más eficiente sería ofrecer un canje sin pérdida de capital hacia bonos más atractivos”, sugirió.
Estrategias para inversores: diversificación y activos seguros
Ante este escenario, Borra recomendó revisar las carteras de inversión. “Siempre es clave la diversificación. Este año, el ETF del oro ha sido una excelente herramienta de cobertura”, indicó. Además, destacó que los Bopreales pueden ser una mejor opción que los bonos soberanos tradicionales debido a su duración y rendimiento.
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