Marina Dal Poggetto: "De corto plazo, el esquema económico de Milei está funcionando"

Marina Dal Poggetto analizó de la situación económica actual y la gestión de de Javier Milei. A casi un año del inicio del mandato libertario, la directora de la consultora Eco Go consideró que tanto la consolidación fiscal, la baja en inflación, la compra de dólares y el caudal político "volvieron a alinearse" a ojos del mercado.

Acerca de la consolidación fiscal, Dal Poggetto sostuvo que el Gobierno la llevó a cabo de una forma "rápida basada en una megalicuación del gasto, provocada por la inflación que venía como producto de cambio de los precios relativos y devaluación de arranque". Por otro lado, consideró que el programa económico es mucho más pragmático de lo que se decía en el discurso de campaña del actual mandatario argentino.

Entrevistada por Ernesto Tenembaum en Y Ahora Quién Podrá Ayudarnos (Radio Con Vos), la economista se refirió a la herencia que recibió el gobierno de Milei. En ese punto comentó que, en el marco de las elecciones de 2023, había una "brecha disparada", traducido como una "huida del peso frente a una incertidumbre acerca de a dónde iba a ir el programa económico".

El freno de la obra pública, así como el de las transferencias a provincias, permitió al Gobierno "sentarse en una paritaria que permitió mostrar un ajuste del gasto público de casi 5 puntos del producto", que a su vez cortó con el financiamiento monetario, explicó Dal Poggetto

Entre los logros desde la política económica, la economista habló acerca del déficit cero. "Después se puede discutir cómo se distribuyen los costos del ajuste, qué hay detrás de eso y su sostenibilidad". "El Gobierno maneja la batalla por la consolidación fiscal y la narrativa porque mantiene el caudal político detrás de eso", dijo. Y continuó: "Cuando frena el rechazo al veto por el tema educativo, los mercados reaccionaron favorablemente".

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Dal Poggetto agregó: "Inicialmente, el programa tuvo una devaluación, producto del cierre de la economía, con tipo de cambio alto y desreguló el sistema de precios". "Se partió de una tasa de inflación más alta de lo que a lo mejor se debería haber partido para llevar a cabo la política que están intentando llevar a cabo ahora para contraer los precios, que es abrir la economía y frenar alguna desregulación de precios que se hizo de arranque", opinó.

En cuanto a la baja de la tasa nominal actual (TNA), que actualmente ronda el 30%, Dal Poggetto afirma que la dinámica financiera ayuda. Sin embargo, sostuvo que "tuvo un impacto sobre los portafolios". "Generó un efecto riqueza para los que apostaron al peso, y un efecto pobreza para los que apostaron al dólar, que es lo que incentivó el blanqueo", afirmó.

La economía de los 70 y la de Milei

Cuando Tenenbaum le preguntó acerca de los paralelismos entre la gestión actual y el plan económico de Martínez de Hoz durante los años 70 y 80, Dal Poggetto dijo: "Si se compara el esquema actual con el de Martínez de Hoz, antes tenías un desequilibrio fiscal, los petrodólares financiaban al sector público y privado, se ganaba mucho en dólares. Terminó volando por los aires, cuando Volcker sube la tasa de interés en USA y provoca la crisis de la deuda latinoamericana, devaluando".

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"Cuando vos estás tratando de financiar un desequilibrio de cuenta corriente con endeudamiento del sector privado que te permita financiar la expansión del crédito para compensar la dinámica de los ingresos, que es el modelo que estás teniendo, donde la crítica original era que se desacoplaba la tasa de interés doméstica de la tasa de interés internacional y tu riesgo país seguía siendo muy alto, a medida que el riesgo país baja, tenés más chances de que esto funcione. Todo esto está apalancado en un esquema político que requiere que el último punto se sostenga a rajatabla y que el caudal político de Milei se sostenga", sostuvo la economista.

Reactivación y equilibro

"Es probable que el consumo y el nivel de actividad reactiven. Estamos estancados desde 2012, se está intentando volver a los mismos niveles de actividad que, yo digo los de 2017 y 2015, es un rebote, no crecimiento. La pregunta es hasta dónde podés financiar un desequilibrio de cuenta corriente sin tener una crisis de balance de pagos", consideró Dal Poggetto.

"Hay países como Australia que desde hace 40 años tienen desequilibrio de cuenta corriente, las utilidades de las compañías que son parte del déficit de la cuenta corriente se reinvierten x la cuenta capital y nunca tuvo una crisis de balance de pagos. En Argentina, cuando llega este desequilibrio a determinados niveles, generalmente aparece esta crisis", afirmó.

A su vez, la especialista sostuvo que se está "marcando un esquema de endeudamiento del sector privado, partiendo de niveles bajos para tratar de financiar la expansión de nivel de actividad". Y dijo: "Necesitás que esta retroalimentación se mantenga en el tiempo".

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Cuando el conductor le presentó sus dudas a la economista acerca de la continuidad de la política económica de Milei, Dal Poggetto le respondió: "La pregunta del millón es si esto es un trade muy jugoso si querés, o esto es un cambio de régimen. Mi lectura es que, para que sea un cambio de régimen, tenés que tener algún esquema de continuidad en la política".

Y agregó: "Se está jugando más con la narrativa de un cambio refundacional, pero que requiere un esquema de continuidad que yo no estoy tan segura de que esto sea lo que ocurre en la Argentina".

"De corto plazo, el esquema está funcionando, y parte de las cosas que se están haciendo, las tenías que hacer. Uno quiere que la Argentina se estabilice, la reconstrucción de la moneda y el crédito es condición necesaria para esto", cerró.

FH/ff