El mercado se prepara para una rueda volátil ante la votación de la Ley Bases

Llegó el día de la votación de la Ley de Bases y el paquete fiscal en el Senado este miércoles 12 de junio. Será un punto de inflexión en el Gobierno de La Libertad Avanza. Oficialismo y oposición mantienen conversaciones de último momento que terminarían de definir la votación, que hasta el momento se percibe muy pareja.

El mercado se ha convertido en una caja de resonancia de esos idas y vueltas de la política. De aprobarse la Ley Bases, el Gobierno podría comenzar a transitar el sendero que viene anticipando con una mayor apertura comercial y con fuerte fomento hacia las inversiones. Caso contrario, deberá mantener el duro camino de gobernar sin el Congreso.

El mismo presidente Javier Milei ha dicho en varias entrevistas que espera el apoyo de los legisladores, pero que, de no tenerlo igual implementaría los cambios previstos. Aunque eso le lleve más tiempo. Y un costo político más importante, claro está.

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Por caso, las últimas ruedas del mercado vienen expresando la confusión en este plano de si se aprueba o no la ley bases y el paquete fiscal. Ayer martes 11 de junio, cayeron fuerte los activos de empresas locales que cotizan en Wall Street. Lo mismo ocurrió con los bonos de denominación extranjera, con hasta 4,6% de bajas.

Sin embargo, el lunes previo, el mercado había rebotado fuertemente después de una mala semana, y los bonos en ambas legislaciones experimentaban subas de entre 2,60% y 5,34%. En este subibaja abre la rueda este miércoles 12 de junio.

El saltito del dólar blue

En la rueda del martes 11, el dólar paralelo volvió a tocar un nuevo récord de $1.300 y finalmente, cerró a $1.265 para la compra y a $1.295 para la venta.

En este contexto de suba, el Banco Central (BCRA) debió vender reservas por tercera rueda consecutiva, al terminar su intervención en el mercado de cambios con un saldo negativo de US$ 31 millones. De esta manera, desde el viernes pasado perdió casi US$ 70 millones.

En tanto, las reservas de la autoridad monetaria cayeron más de US$ 200 millones en los últimos tres días hábiles y los activos internacionales del BCRA se posicionaron en US$ 29.210 millones.

¿Sigue o se corta el dólar blend?

No queda claro si el gobierno mantendrá o no el dólar blend. Según el analista Ignacio Morales de Wise Capital, el gobierno libertario se muestra ambiguo en relación a la continuidad del dólar blend (compuesto por 80% a la cotización oficial y 20% por la del mercado de contado con liquidación).

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"Por un lado, las señales indican que finalizaría a fin de mes. Sin embargo, también se escuchan comentarios desde la cartera de Economía que anuncian su renovación", explicó en su análisis diario el Investment Director de Wise Capital. "Atado a este escenario de ambigüedad se encuentra la escasa liquidación de divisas provenientes de exportaciones agro", agregó el analista.

La política monetaria que viene

Analistas de la talla de Salvador Di Stéfano también vienen analizando los pasos que deberá dar el gobierno en los próximos 6 meses. En un columna reciente en PERFIL, el asesor económico adelantó que el gobierno necesita clarificar qué política monetaria implementará, ya sea dolarización o competencia de monedas.

"Un tema que confunde al empresariado es qué política monetaria y cambiaria adoptará el Banco Central a futuro. En principio no contaría con los dólares necesarios para dolarizar la economía, como fue el caso de Panamá o Ecuador. Un esquema de competencia de monedas también luce complejo, en primer lugar, porque no hay dólares suficientes para levantar el cepo, en segundo lugar, porque hay que prohibir la emisión de pesos y todo queda en mano de la dolarización endógena (que los dólares salgan del colchón)", aseguró y recordó que por otro lado el gobierno debería "llevar adelante una reforma en el sistema financiero, que contemple suba de encajes y una tasa de interés positiva contra la inflación".

Di Stéfano señaló que, "si la dolarización o la competencia de monedas no se logra en breve, debería definirse claramente que sistema vamos a adoptar, si es que vamos a una caja de conversión o bien la política monetaria queda al libre albedrío de la autoridad monetaria", señaló el economista.

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