Deuda: tras el pago de US$ 4.300 millones, cuáles son los desafiantes vencimientos que debe afrontar el Gobierno

Este jueves 9 de enero, el gobierno encabezado por Javier Milei desembolsó US$ 4.341 millones para cumplir con los vencimientos de deuda en manos de bonistas privados y logró sortear con éxito el primero de los compromisos por casi US$ 20.000 millones en 2025. Si bien los mercados descontaban el pago, el riesgo país cedió a 560 puntos básicos, el menor registro en la era libertaria y el nivel más bajo desde 2018. 

El Tesoro abonó parte del capital e intereses de los Bonares nominados en ley argentina (AL29, AL30, AL35, AL38 y AL41) y los Globales en ley extranjera (GD29, GD30, GD35, GD38 y GD41). A estos últimos se sumaron los Globales en euros (GE29, GE30, GE35, GE38, GE41 y GE46). Todos ellos forman parte de la restructuración que llevó adelante el ex ministro de Economía, Martín Guzmán, durante la gestión de Alberto Fernández.

Subieron las acciones y bonos y cayó el riesgo país tras el pago de vencimiento de deuda

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Además, se trata de la primera prueba de fuego del año para el oficialismo. El equipo económico le había comprado las divisas al Banco Central de la República Argentina (BCRA) en 2024 y no requirió de un préstamo para poder honrar las obligaciones.

De acuerdo al cronograma fijado para los próximos doce meses, vencen otros US$ 14.000 millones entre títulos públicos, Fondo Monetario Internacional (FMI), Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREALES) y otros organismos multilaterales.

El grueso de los vencimientos se concentra en julio, cuando la administración central tendrá que hacer frente a un pago similar al de este 9 de enero en concepto de bonos soberanos. Todo parece indicar que los hacedores de política económica juntarían los dólares sin necesidad de financiamiento externo.

Según los datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), así quedarían los vencimientos en moneda extranjera de 2025:

• Febrero: US$ 800 millones
• Marzo: US$ 800 millones
• Abril: US$ 300 millones
• Mayo: US$ 1.000 millones
• Junio: US$ 200 millones
• Julio: US$ 4.800 millones
• Agosto: US$ 800 millones
• Septiembre: US$ 900 millones
• Octubre: US$ 300 millones
• Noviembre: US$ 1.000 millones
• Diciembre: US$ 200 millones

El Banco Central compró dólares pero perdió reservas

En ese contexto, las reservas internacionales del BCRA sufrieron una caída de US$ 2.000 millones de dólares en dos días. La merma está directamente vinculada al pago de los Bonares y los Globales en euros y dólares. De hecho, la autoridad monetaria compró US$ 234 millones en el mercado cambiario durante la jornada de este jueves.

"Si bien las reservas aún se encuentran negativas, el blanqueo le permitió performear de manera más que aceptable al BCRA en meses donde normalmente era vendedor neto en el mercado de cambios, y así incluso no solo aumentar las reservas netas, sino también las líquidas que estimamos suman US$ 12.550 millones (esto es 'poder de fuego' del BCRA)", analiza un informe de Romano Group.

Siguiendo esa línea argumental, desde la consultora INVECQ expresaron que la acumulación de reservas "continúa siendo un desafío clave para el Gobierno, que irá de la mano, principalmente, de cómo continúen canalizando los fondos del blanqueo en nuevos créditos, de la evolución de las ONs que se liquiden en el MLC y la situación del agro".

"En la medida en que el Gobierno logre afrontar la totalidad de los vencimientos con recursos propios, disminuye la necesidad de buscar financiación internacional – cuyas condiciones de acceso vienen mejorando notablemente, con un riesgo país que tocó hoy un nuevo mínimo", analizaron.

MFN / Gi